养老金“入市” 心理影响重于实质

　　上周三的一根长阴，令A股“小牛才露尖尖角”的美好愿望遭遇当头棒喝，市场暂时结束反弹进程，转为弱势震荡。而在多空分歧加剧、投资者心态敏感的背景下，昨日广东千亿养老金交由社保投资运营的消息牵动了市场神经。

　　纵观昨日盘面，从早盘“养老金入市”预期引爆的大幅拉升，到社保基金理事会“不要误读‘委托投资运营’”表态后的快速跳水，再到午后半年线支撑下的震荡企稳，A股上演了一幕“惊喜-沮丧-淡定”的悲喜剧。

　　实际上，养老金市场化运作的消息并非完全“超预期”。在本轮反弹的源动力中，除了流动性改善和货币政策放松预期之外，养老金等长线资金入市预期也是一大重要推力。可以说，对于此次广东千亿养老金“入市”，市场预期已久，并在前期反弹中得到了反映。从这一点来看，该消息难以对市场情绪构成显著的正面刺激，这从昨日早盘的先抑后扬可见一斑。

　　与此同时，昨日社保基金理事会明确表示广东部分养老金将主要投资于国债、银行存款、企业债、金融债等固定收益类产品。这就意味着养老金“入市”并非“入股市”，其进入股市的比例可能很小。根据招商证券的估算，在1000亿元的养老金中，能够进入股市的资金规模大概在250-350亿元，并且更有可能采取分阶段逐步入市。由此可见，此次养老金入市的实际资金增量对于短期股市的撬动作用有限。

　　当然，也并不能因此认为“养老金入市”对于A股毫无影响。一方面，养老金入市对中长期股票市场必然会产生实质性的资金支持，对于在线麻将平台_打麻将平台-app下載：社保基金和资本市场的长远健康发展也将带来正面的方向指引；另一方面，在当前敏感而脆弱的时间点，千亿养老金市场化的消息有助于维持市场信心、改善市场预期，虽然尚不能完全对冲市场负面因素，但确实能起到一定的“心理安慰”作用。与此同时，虽然养老金大部分将投资于固定收益市场，但债券式基金、可转债等投资产品的存在，或将提升投资者对于A股受益程度的想像空间。另外，鉴于社保基金稳健投资和价值投资的理念，养老金入市很可能在线麻将平台_打麻将平台-app下載：地投向当前估值低企的蓝筹股，而蓝筹股投资价值的提升有望带动大盘企稳。

　　总体而言，“养老金入市”对于短期股市难以构成实质性影响，不过确实能在一定程度上给予市场心理安慰，有助于增强A股在半年线重要关口的“抵抗力”。李波