■一周操作指南

　　本周多空指数

　　苏海彦：★★★

　　袁 季：★★

　　孙占军：★★

　　【行情回顾】

　　指数低迷个股活跃

　　科德投资高级分析师苏海彦（执业编号：A0560610120007）：上周沪深两市呈现了指数弱势但个股活跃的状态。上证综指的反弹在20日均线前止步不前，深成指更是创出年内新低。在有色和钢铁尚未复苏之时，金融和地产也加入了低迷的行列。虽然指数走势不佳，但是活跃的板块不断涌现，页岩气行业在周初奋力冲高，苹果概念股也有很好的表现，化工股在业绩的支撑下继续走强，个股的势头大大超越了指数。

　　【背景分析】

　　地方版“四万亿”有难度

　　广证恒生咨询副总经理袁季（执业证书编号：A1310512070003）：空头并没有什么新意，重要的是多头的力量过于薄弱。

　　第一，流动性仍紧，资金成本再度上行。上海银行间同业拆放利率（1周）在今年5月曾下行到2.1375，这是2011年以来一个较显著的低点，但时间很短暂，目前再度回升至靠近4的水平。第二，多数板块继续下行，热点寥寥，人气溃散。一周以来，23个一级行业指数中有15个下行，跌幅超过2%的有4个。第三，市场结构再度失衡，大盘股、小盘股表现落差大，大盘股重心不稳对小盘股带来冲击。第四，经济下行压力持续。

　　做这些梳理，并不是为了寻找下跌原因。目的有两个：一是客观审视经济与股市，面临的压力没有削减；二是等待在形势不利、恐慌又现的情况下空头冒进的机会。我们注意到，在2100点关口被击破后不仅是普通投资者信心受挫，看空的机构也大幅增加，这可能是空头冒进的前兆。当伏击时机成熟时，我们会继续果断发出信号。这里再重复一次，伏击的时机将出现在超跌与积极政策（及积极预期）共振的时候。

　　博时创业成长基金经理孙占军（执业证书编号：F0100107080202）：“稳增长”成为2012年下半年的首要大事，各个地方的投资计划也随即出炉，投资热度超过以往，大有地方版“4万亿”的意味。出于“保就业”、“促经济”的考虑，地方政府出台的“4万亿”计划可以理解，但是从执行的角度分析，地方政府易说难做，地方“4万亿”恐难顺利执行。

　　【操作建议】

　　关注逆周期行业

　　苏海彦：从行业分项来看，钢铁、煤炭等行业的风险还在，页岩气在经过一个比较长时段的走强之后也会面临一段时间的调整，美国在大选之前可能抛出原油储备也会对这个行业有所影响。近期板块选择方面可以关注以下几个：一是黄金。美联储近期暗示推出QE3仍有可能，在９月中旬美联储议息会议之前预计金价会维持强势，黄金股可以作为波段操作的品种。二是高科技。虽然苹果概念股经过短炒之后有调整要求，但是苹果下半年新产品会不断推出，技术的革新会让高科技股每一段时间都不断涌现出新品种。三是化工股。今年到现在为止业绩好的行业不多。７月PMI数据显示化工行业强势反弹，这样的业绩表现属于万绿丛中一点红，值得持续跟踪。

　　袁季：我们在8月伊始2100点发出伏击信号，此段反弹最大涨幅仅达3.6%，空间狭小，投资者操作难度偏大，至此，新低再现，意味着多头这次小反击已经终结。在我们发出伏击建议时，已预计行情的复杂性，仅建议将仓位从适中偏低水平恢复到适中水平，由于市场行情低迷、投资者情绪低落，为避免破底后的恐慌性杀跌，建议将仓位降至适中偏低水平。

　　孙占军：未来1-2个月股市还是底部震荡的情况。不过，考虑到近期发布的宏观经济数据几乎每一个都低于预期，房地产市场可能有新调控措施，市场并无可预期的新资金流入，投资人要小心出现股指可能创新低的情况。在不确定性中寻找确定性，可以关注医药、环保和软件行业。

　　南方日报记者 贾肖明