为刺激经济发展，多个省市的地方政府都暂时放下调结构的主要目标，再次启动了基建投资来拉动GDP。在短短的6月至7月底的时间内，由西部的陕西到东部的广东，许多地方政府推出的重大项目投资总额居然接近4万亿元。虽然这些投资的时间跨度有长有短，但资金来源仍是这些投资计划的主要瓶颈，估计引导民资参与可能是未来地方政府的主要考虑。

　　在此情况下，判断下半年的信贷规模将有所回升。从央行二季度货币政策执行报告中的表述来看，对全球经济增长的担忧上升，但认为下半年国内通胀暂时可控。这或许意味着央行将在三季度可能继续货币宽松，只是不太可能在总量上进行大幅货币供给，而更大可能是用降准、降息等价格工具调整资金的供给和需求。预计全年新增信贷可能会稍超过年初的8万亿元计划。根据上半年的新增信贷规模较小来看，预计下半年的新增信贷规模将高于上半年，这为投资推动带来一定的资金支持。

　　从8月至今的反弹行情来看，市场基本上是纯粹的超跌技术反弹和主题热点轮炒。在缺乏大资金主力的参与下，概念性质的短期炒作不断产生，小盘股表现明显强于大盘股，创业板、中小板在短短的7个交易日的涨幅，分别在9%和7%，远远超过沪深两市约3%的同期表现。

　　但是，这些反弹是难以持续和难以推动大盘指数上涨的，判断上证指数本轮反弹的高度将较为有限，在5%-10%之间。自2010年11月的3186点下跌至今，只有今年1月的波段反弹超过了15%，其余的反弹幅度都在10%以下。因此，在没有重大经济政策推出的刺激下，不要对本次反弹的期望过高。 张广文