券商格局生变

　　丰厚的收益，使得券商从未放松过对IPO 业务的争夺。

　　今年1月，在12家成功过会的企业中，仅中信建投成功保荐两家企 业，其余10家公司分别被10家不同的券商分食。

　　2011 年IPO 承销市场上最大的赢家是平安证券。平安证券不仅以34家企业位居承销数量首位，在承销收益(含保荐费)排行榜上，也以 16.7 亿元高居榜首，收益占国内券商承销收益总额的12.84%。

　　统计数据显示，在2011年在线麻将平台_打麻将平台-app下載：IPO 承销收益中，大型综合类券商优势明显：国信证券、招商证券分别以 9.62%、5.55%的收益比例紧随平安证券。但中信证券、中金等往年表现强势的老牌券商，却在年度IPO 承销收益排名中双双跌下“神坛”。

　　对于平安证券的强势表现，汉鼎咨询归因为“平安证券近两年来在中小板和创业板IPO 上发力”。实际上，正是由于中小企业逐渐成为IPO 的主流，已令券商投行承销格局发生变化。

　　去年，大型项目尤其是超大型项目屈指可数，这令倚重此类项目的券商再无“救命稻草”可抓，而平安证券与国信证券等这以中小项目见长的券商风光无限。

　　齐鲁证券、民生证券等中等券商，也凭借其在中小企业项目上的优异表现，在诸多券商异军突起。2010年仅成功保荐1家企业的齐鲁证券，2011成功保荐4家企业，承销收入达到2.17亿元。

　　“成长的烦恼”

　　值得注意的是，疾速扩张的IPO 市场，也暴露出了许多“成长的烦恼”。

　　券商方面，如平安证券的胜景山河事件、保代集体跳槽、京客隆上市被否，以及瑞银证券的“荐而不保”、海通证券的乌龙招股书等事件，令IPO 承销机构的诚信与能力受到考问。

　　对于2011年IPO 企业被否原因，汉鼎咨询分析称，大多数被否企业是因为核心竞争能力不足、经营收入不稳定，或没有可持续的发展优势产业支撑、受外界的金融经济政策以及行业政策调控影响较大。

　　同时，汉鼎咨询强调，被否的企业中，个别IPO 企业申报材料前的八九个月才确定券商进场开始辅导，忽视了企业前两三年的内部规范化管理及治理结构的完善，致使券商短时间内也没有办法对企业部分瑕疵判断清楚并得到有效的解决，就直接申报材料。 记者 刘翔