央行第三季度《货币政策执行报告》显示，在中长期信贷、房地产相关贷款、“三农”及小微企业贷款等快速回升的共同推动下，三季度货币信贷增长较快，信贷结构持续改善，对实体经济的支持作用进一步增强。

　　不过，为满足内部考核、外部监管、信息披露的需要，金融机构季末“冲时点”的现象依旧严重，对银行流动性管理形成较大压力；企业债券融资、表外融资活跃，直接融资占比创历史最高水平，银行议价能力面临挑战。

　　贷款增长加快 信贷投放意愿较强

　　三季度以来，金融机构信贷投放意愿较强，贷款支持经济发展力度加大。

　　自今年5月份以来，新增贷款已连续5个月实现同比多增。9月末人民币贷款余额达到61.5万亿元，同比增长16.3%，为2011年9月份以来最高。分月份来看，7、8、9三个月新增人民币贷款分别为5401亿元、7039亿元、6232亿元，而去年同期，新增贷款分别为4916亿元、5484亿元、4693亿元。

　　民生证券宏观分析师郝大明认为，新增信贷同比增长较快的原因主要是受到稳增长政策的推动。

　　自去年底中央启动宏观政策预调微调以来，一系列稳增长政策组合拳持续发力：连续下调存款准备金率和基准利率，推进结构性减税，加大小微企业扶持力度，鼓励民间投资，促进节能产品消费，启动一批“十二五”规划重点项目等。

　　作为推动稳增长政策实施的重要资金来源，货币信贷对经济发展的支持力度逐步显现，特别是由于重大项目审批速度加快，中长期贷款投放加快迹象较为明显，“短多长少”的信贷格局得到一定程度改善。

　　数据显示，9月末中长期贷款增速为9.7%，为近半年最高，比年初增加2.4万亿元；其中，第三季度增量在全部贷款增量中占比达42.1%，比上半年大幅提升9.8个百分点，比上年同期高2.7个百分点。

　　房地产交易在近期触底反弹，带动房地产相关贷款增长明显，成为三季度信贷投放的一大亮点。数据显示，住户贷款增速企稳回升，9月末同比增长17.8%，比6月末高1.2个百分点；地产开发贷款9月末余额8461亿元，同比增长7.3%，比6月末高6.5个百分点；房产开发贷款余额2.96万亿元，同比增长12.1%，比6月末高0.8个百分点。

　　三季度以来，小微企业和“三农”信贷增长保持较强力度。数据显示，9月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社和外资银行小微企业人民币贷款余额同比增长20.7%，比大型和中型企业贷款增速分别高9.9个和4.0个百分点。

　　业内专家认为，小微企业和“三农”领域信贷增长明显，固然是各家金融机构对稳增长政策的回应，同时，贷款向小微企业、零售等领域倾斜，也是面对利率市场化后净息差收窄，银行提升盈利水平的重要手段。

　　对四季度信贷投放，交行金研中心认为，在年末M2基本可以实现目标、未来外汇占款增量有一定回升的情况下，预计年内信贷投放会严格按照计划进行，信贷运行会较为平稳，全年新增贷款在8.2万亿元至8.5万亿元之间。

　　“预计四季度新增贷款1.8万亿元，平均每月6000亿元。”郝大明说。

　　存款波动大 负债管理持续承压

　　受内部考核、外部监管、信息披露等因素影响，金融机构存款持续出现季末大幅冲高、季初明显回落现象。

　　数据显示，今年3月份、6月份和9月份新增存款分别达到3.0万亿元、2.9万亿元和1.7万亿元，而今年以来季初存款则均为下降态势，1月份、4月份和7月份分别减少8000亿元、4656亿元和5006亿元。

　　业内专家认为，存款规模剧烈波动背后显示存款流失继续加重，银行通过节点揽储以及理财产品节点回归表内来保持存款规模增长的做法仍在持续。

　　同业资金拆借亦是部分银行特别是中小银行实现“时点”达标的重要手段。央行数据显示，三季度同业市场拆放量大幅增加。大型银行由上年同期的资金净融入转为净融出，前三个季度累计拆放6万亿元，同比增加7.7万亿元；中小型银行由上年同期的资金净融出转为净融入，前三个季度净融入21.9万亿元，同比增加15.2万亿元。

　　中小银行对同业市场资金的依赖程度直线上升，银行头寸骤起骤落，导致银行准确预测现金流、合理匹配资产负债期限结构的难度加大，进而埋下风险隐患。

　　据消息人士透露，有关管理部门已于近期要求银行业金融机构提高负债来源的稳定性，鼓励银行探索主动负债方式，适当降低负债集中度，拓展多元化的负债来源。同时要求银行纠正不规范的吸存行为，严禁通过返还现金、科目转换等方式违规吸储、虚增存款。

　　不过，业内专家认为，短期内还很难有效消除存款波动现象。受理财产品分流银行存款、客户存款定期化特征持续增强等因素影响，未来商业银行负债管理将持续承压，负债端的成本管理将成为银行盈利分化的重要因素之一。

　　融资结构多元发展 脱媒趋势增强

　　三季度企业债券融资活跃，拉动直接融资占比创历史最高水平。前三个季度企业债券净融资1.56万亿元，创历史同期最高水平，比上年同期多7186亿元。

　　表外融资则一改前8个月持续累计同比少增的态势，转为同比多增。前三个季度实体经济以未贴现的银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款方式合计融资2.32万亿元，比上年同期多1898亿元。其中，主要是信托贷款增加7015亿元，同比多增6176亿元。

　　融资渠道多元，导致银行信贷的议价能力减弱，加之央行连续两次下调存贷款基准利率并调整利率浮动区间等多重因素影响，三季度金融机构对非金融企业及其他部门贷款利率总体出现下行。

　　数据显示，9月贷款加权平均利率为6.97%，比6月下降0.09个百分点；执行下浮利率的贷款占比上升，执行下浮利率的贷款占比为11.31%，比6月上升3.39个百分点。

　　“十二五”期末，非金融企业直接融资占社会融资规模比重将提高至15%以上，面对挑战，银行转型进程应加速推进。周萃