仍需警惕信用违约风险

　　在信用产品投资方面，毫无疑问，城投债可能是10月份表现最好的品种之一。对此，业界将其解读为赛维短融兑付以及地产债回购风险缓解带来的投资风险偏好的上升。

　　记者发现，对于政府及银行救助的高度预期使得部分投资者当前更倾向于选择高票息的信用产品。

　　来自中金公司的研究观点亦指出，赛维以及新中基短融兑付，并获政府救助加强了市场对信用债不会违约的观念。

　　此外，四季度进入回售期的债券目前大多已公告上调票面利率，债券仍呈溢价状态，则回售引发支付危机的可能性在下降。

　　正因如此，虽然近期城投债发行屡屡放量，但低评级城投的需求仍然较强，以典型的7年期提前还本的中西部地级城投债为例，其市场收益率很难明显高于7%。

　　不过，投资者也必须清醒地意识到，地方政府收入增速放缓及其支持城投企业能力降低等因素均可能促使城投债信用风险的提升。而且，更长远来看，目前信用债银行和政府隐性兜底的做法不可能长期持续，市场的系统性风险仍在不断累积和扩大。一方面，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：政府是否应该运用公共资源救助个别企业的舆论压力正在逐步增强；另一方面，目前出问题的多是由银行承销的短融，且债券单笔金额不大，未来由券商承销的单笔金额更大的公司债和企业债如果出现问题，其顺利救助的难度将更大；再者，从监管层有意推动C D S等信用衍生产品的思路来看，未来对出现违约的容忍度会提高。

　　综上，鉴于信用债违约风险仍处在不断积聚的阶段，则投资者在介入市场的同时，仍需仔细甄别个券的信用风险。 杨溢仁