美国QE3推出预期了一年到现在仍是预期，美国通过持续打击欧元区，强化欧债问题的严重性，再加上伊朗、叙利亚的紧张局势，使避险资金流入美国，不推QE3也已达到了增加流动性的目的，从近一年来美元指数的强势运行就可看出。美政府的首要任务是引导这些资金流入实体经济而不是只停留在金融体系内，美国失业率一直高企是困扰美国政治稳定的一个主要因素，虽然短时间内美国还没有急着推QE3的必要，但长期来看失业率的高企势必会迫使美政府拿出一定的措施，个人认为这个节点应该在欧债问题得到缓解，使资金留在欧元区不再流入美国，那么美国将推QE3增加流动性以解决就业问题，本周未美联储主席伯南克将发表讲话，但个人认为仍将是老一套，给世界观众的只是一点预期而已。

　　近期欧盟对救助问题的积极态度或许会暂时缓合欧债问题，近期10年期通胀保值债券(TIPS)收益率有所回升，但仍是负数，加上国内重新进入降息降准周期，以及CPI回落到2%以下，各国扩张性的财政政策下使市场资金的流动性增强，从而使白银的投资性需求继续增加，白银有望在未来一定时期内仍将维持强势格局。

　　白银投资性需求仍处在高位

　　1、投资需求是银价上涨的主要动力：银币&银锭代表了白银的投资需求，可以看出，白银的投资需求近年来在持续增长，2012年虽有所放缓但需求仍处在高位。 22、首只白银ETF Barclays的iShares Silver Trust在06年4月份出现，进一步推进了白银的投资需求。 白银ETF持仓，反应白银的投资需求；白银ETF从年初1月5日的9546吨到当前8月28日持仓：9763.53吨 ETF持仓相对2011年的高点虽有所回落但仍维持高位

　　从金银比价关系看白银更具长期投资价值

　　1940年，世界黄金的储量为10亿盎司，白银的储量为100亿盎司。但到了2009年，世界黄金的储量为50亿盎司，白银的储量为10亿盎司。金银比价长期以来一直处在高位的主要原因是各国选择储备黄金而没有选择白银，二战之后,美国售出了超过50亿盎司白银储备。自1980年以来,黄金储量增加大概600%,同期银的储量却减少了90%。等到后期白银储备储备释放跟不上需求时白银的希缺就显现出来了。历史上金银比价最低是15左右，从长期的角度审视，这种回归时有可能的。

　　综上所述，本周未美联储会议中伯南克的讲话结果对银价的长期走势或许影响不大，只要美联储排除使用QE3这一工具。加上各国积极的财政政策下，白银的投资性需求长期来看只会有增无减，新一波行情或许只是刚起步。操作上鉴于近期的快速上涨技术上有回调整理需求，前期多单以6450为止赢继续持有，回调6500以下可考虑以6450为止损的加仓机会。未进场者回调买入仍是近期主基调。(中大期货分析师姜俊祺)