记者李侠在历经了市场起伏不定的走势后，基金上半场的喧嚣比拼也告一段落。债券型基金延续了自去年三季度以来的“慢牛”行情，成为上半年公认的最大赢家。Wind数据统计显示，截至6月29日，上半年债券型基金平均收益率达到5.56%，显著超出同期股票型基金涨幅，位居各类型基金之首。另根据海通证券的统计数据，纯债基金更是以6.37%领涨群基。

　　而随着宽松政策的出台，投资者的风险偏好逐渐提升，中低评级的信用债更是走出了一波大的行情。上半年中信标普国债指数上涨1.94%，企债指数4.08%，可转债指数上涨3.25%。

　　在泰达宏利固定收益部总经理沈毅看来，上半年债券型基金能取得较好的收益，跟经济的基本面是分不开的。沈毅认为，去年三季度以来，经济增速下滑，股市的低迷也进一步提升了债券市场的避险价值。

　　随着权益类投资开始降温，很多人将目光转向了受益于政策面宽松的债券基金，一些债券基金规模出现暴增。受益于对债券市场走势的提前预判和债券品种的精准把握，泰达宏利集利债券基金规模今年中一举跃升到15.5亿元，短短半年时间，较年初基金规模增长接近30倍。

　　在上半年债市高歌猛进后，目前投资人最为关注的是债市未来能否延续上涨趋势。银华纯债信用债基金拟任基金经理于海颖表示，目前经济增速放缓和通胀降低的市场环境，仍有利于债券市场。首先，从政策面看，央行本月内启动年内第二次降息，而近期有关下调存款准备金率的预期强烈，这些都体现了政府决策层更为积极地向保增长倾斜的取向，未来市场的资金面还会在一定时期内保持相对宽松的状态，而相对宽松的资金面也有利于债券资产的投资。其次，结合目前信用债的绝对收益水平和相对利差水平分析，目前其绝对收益水平仍处在历史较高水平，部分信用债品种的相对利差水平也是在历史的中位数以上。从这点来分析，虽然债市已有过一轮上涨行情，但是从收益率来说，仍具有一定吸引力。

　　于海颖称，从国内外经济形势看，目前经济处于放缓后的复苏期，且预计复苏过程较长。而在复苏周期中，债券类资产收益率可能会在一个相对较长的时间内具有相对吸引力。“所以我们认为，从中期或长期来看，债券类资产都将是一个较好的投资标的。”

　　“下半年通胀回落应该是大趋势，可能每个季度之间回落幅度有一些差异，不排除到今年下半年月度CPI就有回到2%以下的可能性，甚至有可能出现轻度的通缩。”沈毅认为，为防止物价较快反弹，货币政策很难大幅度放松，政策放松是一个渐进的过程，降准可以预期，下半年很可能再有一次降息。

　　随着近期央行年内第二次降息，业内普遍认为债券市场迎来长期利好。于海颖认为，在流动性逐渐宽裕、政策基调开始趋“稳”的情况下，结合通胀下行、降息周期等预期，根据经济的长期历史数据看，这一阶段的债券市场仍具有比较好的投资价值。而目前信用债的收益和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，因此信用债券的投资机会将进一步提升。

　　众禄基金研究中心专家廖帅表示，今年债市的主要机会在信用债，在经济未全面复苏之前，高等级信用债先受益，随后中低等级信用债会受益。

　　沈毅同样看好信用债的投资机会。他认为，虽然今年以来债市上涨幅度较大，但考虑到在线麻将平台_打麻将平台-app下載：经济增速下滑与经济转型过程相伴随，同时房地产、资源品等市场也存在一些投资困扰，大量追求固定收益的资金将涌入债市，那些资质不错，收益率又相对较高的信用债投资产品，可能还会受到追捧。值得注意的是，“发信用债的企业是有差别的，在一个行业里面，两个生产完全相同产品的企业，信用资质有可能会差很多，坚持基本面研究尤其关键。”

　　“信用债是稳健型资产中收益较高的品种，相对定存存款和国债等品种，信用债的收益率具有明显优势。”于海颖认为，目前信用债的收益和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，信用债券的投资机会将进一步提升。从近几年的基金业绩表现看，包括货币基金、纯债基金、保本基金在内的债券投资品种，都是连续几年跑赢市场，并且提供正收益，波动比较小，能满足收益稳定、风险可控这类投资需求。初步统计，从2008年年初到2011年年底这四年的时间里，如果考虑杠杆操作，则债券指数的年化投资收益为6%左右，因此综合考虑债券投资的风险收益要素，债券基金作为低风险中等收益的品种，也契合了投资者稳健增值的需求。(李侠）