日前，在线麻将平台_打麻将平台-app下載：保监会有关部门负责人就保险资金运用市场化改革有关问题答记者问时表示，在完善风险防控机制的基础上，保监会将积极研判市场形势，主动做好投资政策储备，运用前瞻性、趋势性、周期性分析，修订或者拟订了10余项规定，形成新的政策“组合拳”，从而进一步放松管制、拓宽范围，增强保险资金运用政策的针对性、灵活性和有效性。

　　“政策‘组合拳’的出台，大幅放松了对保险公司投资渠道的管制，使得保险资产管理公司更加市场化地参与到财富管理和资产管理业务的竞争中，拓展了投资工具、增加了保险资产管理公司的收入来源；但另一方面，这对保险公司投资能力和风险防控水平提出了新要求。”谈及监管层此次释放的诸多政策信号，南开大学风险管理与保险系教授朱铭来认为，这对保险公司来说“有机遇也有挑战”，保险公司只有健全风险管理机制，提高防范和抵御投资风险的能力，才能更好地把握新的投资渠道和投资工具，真正提高保险资金运用的效率。

　　据朱铭来介绍，2003年以来，我国宏观经济形势呈现出GDP增速高、资产价格大幅上涨而利率水平较低的特点。这种形势使得以固定收益为主的保险资金运用面临巨大挑战。截至2011年底，我国保险业总资产已达6.01万亿元，而当年的保险投资收益率仅为3.6%，较银行一年期定期存款利率只高了0.1个百分点。“我国保险资金运用渠道狭窄，投资收益高度依赖于资本市场，在资本市场持续低迷的大背景下，保险投资收益率大幅下滑难以避免。”

　　谈及“脱敏”资本市场的话题，学者的观点与监管层的看法不谋而合。朱铭来告诉记者，目前监管机构对保险公司开展股权及不动产等“另类投资”在投资团队、投资资质等方面要求很高，允许保险公司投资PE和不动产，但投资限制较多，操作性也不强。保监会相关部门负责人在答记者问时则表示，监管层将发布股权及不动产投资调整通知，在放松投资限制的同时增强可操作性，降低保险资产对资本市场的过度依赖，从而增强保险投资的稳定性和可持续性。

　　“调整股权及不动产投资政策，显然有利于保险公司参与到另类投资当中，提升投资收益。”在肯定新政将带来盈利空间的同时，朱铭来也反复强调了风险防范的重要性。他说，此次保监会的政策“组合拳”，涉及到保险资金运用方面的若干重大命题。在线麻将平台_打麻将平台-app下載：资产配置办法的相关规定，体现了保险资金运用的特殊要求。保险是分散风险和管理风险的重要机制，而保险资金运用的目的不仅是为投保人和保险公司带来投资收益，同时也是为了弥补业务经营中过度竞争或定价偏差引起的承保损失，因此客观上要求安全至上，不能给投保人带来过高的投资风险。保险资金投资对象，必须与不同保险产品的期限、结构、收益水平和风险承受能力相匹配，形成合理的资产负债配置模式。

　　在保监会公布的十项新政中，增加无担保债券品种以及放松股权、不动产投资和基础设施债权计划的内容颇为吸引眼球。日前，保监会发布《在线麻将平台_打麻将平台-app下載：保险资金运用监管有关事项的通知》明确提出，保险机构可以投资“以簿记建档方式公开发行的已上市交易的无担保企业债、非金融企业债务融资工具和商业银行发行的无担保可转换公司债等债券”。对于发行方式的突破，朱铭来称，将原无担保信用债需公开招标方式调整为簿记建档方式，大大放开了保险资金投资无担保信用债的范围。另据券商报告测算，保险资金中期票据、企业债投资范围将分别新增约12500亿元和4200亿元，中期票据投资范围扩大最为明显。

　　“增加无担保债券品种可扩大投资操作空间，而放松股权、不动产投资和基础设施债权计划则有利于保险资产配置的多元化。”朱铭来说，虽然不动产投资的流动性不如债券，但平均收益高于债券，有利于改善整个风险组合收益。基础设施投资期限较长，适合保险资产负债匹配、对冲通货膨胀风险，并且与证券投资的关联性较小，收益高于企业债券，一般还有政府财政支持和担保，可以有效提高保险资金运用效率。

　　据了解，监管部门正在草拟《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，拟适度放宽境外投资品种、方式和市场，促进保险公司的全球化投资。朱铭来说，境外投资政策的调整，与当前资本项目对外开放和人民币国际化的金融体制改革相适应，并且随着人民币升值压力的减轻和双向浮动汇率机制的形成，海外投资面临的人民币升值的汇率风险可以得到有效控制。合理的境外投资，有益于扩大风险分散范围，防范区域经济波动和区域金融体系的系统性风险。

　　对于新政中提及的“委托投资机制的建立和完善，引入券商和基金公司等交易对手”，朱铭来说，这有利于实现投资的专业化，借助专业的投资机构和投资团队，有利于弥补保险公司自身投资技术和市场信息等方面的欠缺，有效控制投资风险。而健全资产托管办法，实现可投资资产的全托管有利于发挥托管人的第三方监督作用，有效隔离风险，提高资金运用的透明度，维护保险资产安全。

　　“融资融券和衍生品交易方面的有益探索，是保险资金运用顺应金融创新的题中之义。融资融券和衍生品交易有利于盘活存量资产、对冲交易风险。同时，相关政策将衍生品交易限于对冲风险，严格控制投机和放大交易，体现了保险资金运用的稳健性要求。新型金融工具存在的高杠杆、高风险等特征和保险公司风险控制能力的相对缺乏，客观上决定了在金融创新领域，保险资金运用依然必须谨慎行事。”朱铭来如是说。