人民币升值预期减弱是主因

　　外汇局28日最新公布的数据显示，11月银行代客结售汇逆差为8亿美元，这是该数据自2010年1月按月份公布以来的首次逆差。

　　分析人士认为，代客结售汇出现逆差的主要原因是，11月份以来人民币的升值预期继续减弱，企业和个人更倾向于手持外币。此外，贸易顺差继续收窄、资本净流入压力减少也是促成因素。

　　四季度外储或明显下降

　　具体来看，2011年11月，银行代客结汇为1289亿美元，银行代客售汇为1297亿美元，银行代客结售汇逆差为8亿美元。2011年1-11月，银行代客累计结汇14553亿美元，累计售汇10722亿美元，银行代客累计结售汇顺差3831亿美元。

　　业内人士预计，四季度的外汇储备可能出现较大幅度的下降。究其原因，其一，10月份和11月份银行代客结售汇顺差仅合计24亿美元。银行代客形成的差额将通过银行在银行间外汇市场买卖平盘，虽然不等于同期外汇储备的增减额，但也是引起我国外汇储备变化的主要来源之一。其二，四季度美元指数对主要货币汇率大幅走强，可能导致我国外汇储备会出现账面的汇兑损失。

　　此外，2011年11月，境内银行代客涉外收入为2108亿美元，对外付款为1929亿美元，银行代客涉外收付款顺收为179亿美元。2011年1-11月，银行代客累计涉外收入21075亿美元，累计对外付款18307亿美元，银行代客累计涉外收付款顺收2768亿美元。

　　三因素促成结售汇逆差

　　值得注意的是，代客结售汇顺差从今年8月开始逐月减少，直至11月转为逆差。造成顺差逐步降低乃至转为逆差的主要原因是，代客结汇在波动中渐降，而代客售汇却节节攀高。

　　所谓银行代客结汇是指外汇所有者将外汇卖给外汇指定银行，售汇是指外汇指定银行将外汇卖给外汇使用者。

　　一般而言，在人民币升值预期较强时，企业和个人选择尽快地将外汇卖给银行，换取人民币，表现为结汇增加；而在人民币出现贬值预期时，企业和个人倾向于将手中的人民币兑换为外币，表现为售汇增加。

　　11月份人民币对美元的中间价微跌0.3%，与此同时，在无本金交割远期市场(NDF)上，人民币屡次遭遇做空，未来1个月到2年的人民币对美元汇率走低，显示远期市场贬值预期较强。在这种背景下，很多企业选择减少结汇，手持外币观望。

　　除此之外，贸易顺差收窄也促使结售汇顺差逐渐降低。外汇局相关人士告诉记者，一般而言，进出口差额是影响结售汇变动的主导因素之一。11月份我国出口1744.6亿美元，同比增长13.8%，进口1599.6亿美元，同比增长22.1%，贸易顺差继续收窄。自今年8月份以来，我国月度出口增长速度逐月回落。

　　此外，受全球经济前景未明的影响，国际资本流动相对并不活跃，流入我国的“热钱”压力减轻。这从央行公布的外汇占款数据可见一斑——11月份我国新增外汇占款为-279亿元，连续两个月负增长，显示资金净流出压力较大。据上海证券报 记者 李丹丹