昨天，央行发布的11月份金融数据显示，11月人民币贷款增加5622亿元，同比多增78亿元，但并没有出现预期中的大幅增长。与此同时，货币供应量和存款增长并不乐观，专家预测春节前存款准备金率或再次下调。

　　企业资金面紧张

　　数据显示，11月份货币供应量增幅延续自今年7月份以来的下降趋势，连续第五个月下降。11月末，广义货币(M2)同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点，远低于年初制定的“货币供应量不高于16%”的政策目标。狭义货币(M1)同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点，M1增幅为2009年2月以来新低。

　　中金首席经济学家彭文生表示，由于M1主要组成部分是企业的活期存款，并与工业增加值增长趋势存在一定相关性，M1增长持续走低反映企业的资金紧张局面仍在持续。11月新增中长期贷款占比为35%，短期贷款占比为56%，二者差额再次扩大，贷款再次呈现短期化现象，也说明企业中长期内投资动能不足。

　　此外，11月，非金融企业及其他部门中长期贷款仅增加813亿元，比上个月的2370亿元大幅下降，是年内的第二低点，说明目前企业的投资意愿明显下降。

　　贷款增长乏力

　　11月份人民币新增贷款为5622亿元，低于10月份的5868亿元。

　　中金首席经济学家彭文生表示，新增人民币贷款低于10月份并不说明货币条件重新趋紧，原因是10月新增贷款中有1600亿是对铁道部的临时新增贷款，这部分贷款难以持续。事实上，11月份人民币贷款增速经季调后环比增长高于10月份，反映出以定向宽松为主要内容的货币政策预调微调对流动性紧张已起到一定缓解作用。

　　交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，10月份信贷数据出炉时市场都认为11、12月份的贷款会有较大增长，但从11月份数据看未出现大的增长，这反映出虽然政策微调了，对放贷的管束没那么严格了，但是有些银行是因为存贷比，也有的银行是出于资本充足率的原因无法很快放贷，。

　　在经历了前几个月的大幅下降后，11月人民币存款增加3247亿元，但同比依然少增2626亿元。鄂永健认为，虽然央行下调了存款准备金率，且未来可能进一步下调，但这只是一定程度上改善了银行的流动性，如果无法有效促进存款的增长，银行信贷增长估计不会有很大改观。而考虑到财政存款的释放，还有金融机构年末冲存款等因素，预计12月份的存款会有比较明显的增长。 本报记者 苏曼丽

　　- 政策前瞻

　　存准金率春节前或再次下调

　　预计未来央行将加大预调微调的力度，继续缓解流动性偏紧

　　一直扮演者着在线麻将平台_打麻将平台-app下載：央行基础货币投放“主角”的外汇占款出现近四年来的首次下降，发出了在线麻将平台_打麻将平台-app下載：流动性供给和货币提供主渠道改变的重要信号。与此同时，11月宏观数据显示通胀如期回落，为宏观政策主要目标从“控通胀”转向“稳增长”预留了更大的政策空间。专家预测，春节前可能再次下调存款准备金率，而明年稳健货币政策将由过紧转为中性。

　　瑞穗证劵亚洲公司首席经济学家沈建光认为，M2远低于调控目标，继续下调存款准备金率确有必要，但是银行存款不足的情况下，预计即使下调准备金率也很难增加贷款，毕竟部分银行的存贷比已经接近75%的警戒线。因此今年货币政策虽然名为稳健，实则过紧，明年需要由过紧转为中性。

　　中金首席经济学家彭文生表示，12月5日央行进行的3年来首次存款准备金率下调已经传递了货币政策转向的明确信号，预计未来央行加大货币政策预调微调的力度，以更积极的手段继续缓解市场流动性偏紧的局面，在加大通过公开市场操作进行主动性投放的同时，继续下调存款准备金率，下一个可能的时点是明年1月份。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，考虑到春节一般都可能出现流动性波段抽紧，再加上公开市场到期量畸低、外汇占款增量减少等因素，农历新年前可能会有0.5-1个百分点的准备金率下调。 (苏曼丽)